Alphabet 三季报：云业务翻倍，自由现金流转负

发生了什么

盘后交易中，Alphabet 股价下跌，据报道跌幅约 8%；财报同时显示经营利润 406 亿美元，同比增长 30%，净利润 262 亿美元，低于去年同期的 349 亿美元，股权证券一项由去年同期 107 亿美元净收益转为 87 亿美元净亏损，每股收益由 2.87 美元降至 2.12 美元。

云业务是增长最快的板块：Google Cloud 营收 307 亿美元，同比增长 103%，高于 LSEG 统计的 295.7 亿美元平均预期，Alphabet 称自研芯片 TPU 系统销售对增长有实质贡献；搜索与其他营收 634 亿美元，同比增长 12%，低于 649.6 亿美元的预期；YouTube 广告营收 112 亿美元，同比增长 9%。

支出与融资规模同步放大：季度资本开支 514 亿美元，同比增长 114%，自由现金流为负 91 亿美元，上一季度为负 59 亿美元；Alphabet 在季度内通过发行股票筹集 124 亿美元、发行票据筹集 287 亿美元，本季度没有回购股票；公司维持 2026 年全年基建支出 1950 亿至 2050 亿美元的预期区间。

关键事实

1. 营收：1276 亿美元，同比增长 25%，略低于 1282 亿美元的市场预期。
2. Google Cloud：营收 307 亿美元，同比增长 103%，高于 LSEG 统计的 295.7 亿美元平均预期；TPU 系统销售对增长有实质贡献。
3. 搜索与 YouTube：搜索与其他营收 634 亿美元，同比增长 12%，低于 649.6 亿美元的预期；YouTube 广告营收 112 亿美元，同比增长 9%。
4. 利润：经营利润 406 亿美元，同比增长 30%；净利润 262 亿美元，低于去年同期的 349 亿美元；每股收益 2.12 美元，低于 3.02 美元的预期。
5. 股权证券：该项由去年同期 107 亿美元净收益转为 87 亿美元净亏损。
6. 资本开支与现金流：资本开支 514 亿美元，同比增长 114%；自由现金流为负 91 亿美元，上一季度为负 59 亿美元。
7. 融资：季度内发行股票筹集 124 亿美元，发行票据筹集 287 亿美元，本季度没有回购股票。
8. 全年指引：2026 年全年基建支出预期区间维持在 1950 亿至 2050 亿美元。
9. 盘后股价：据报道，Alphabet 盘后股价下跌约 8%。