SK 海力士三季报创新高：营收首破 100 万亿韩元，存储售罄至 2029 年

发生了什么

横向对照看，两项主要数字均高于市场预期：营收同比增长 327.9%，营业利润同比增长 632.1%，分别高于证券业预期 6.5% 与 8.3%；净利润 39.78 万亿韩元，按 EBC 转引的 FnGuide 口径低于 61.29 万亿韩元的市场预期。道琼斯通讯社转引的财报口径还显示，营业利润率环比提高 3 个百分点至 80% 左右，为公司纪录。

驱动来自 AI 存储：HBM4 在三季开始放量，公司预计四季度 HBM4 在出货量与收入上均超过上一代 HBM3E；服务器 DDR5 出货量环比增长逾 40%，DRAM 平均售价环比上涨约 20%多，NAND 平均售价环比上涨约 20%中段；清州 M15X 工厂扩产将使四季度 DRAM 出货量环比增长逾 20%。

展望与市场反应一并见诸报道：公司称供应短缺持续至 2030 年，2027 与 2028 年产量逾 50% 已由长期协议覆盖，HBM 客户需求超过公司可供应量的两倍；10 月 28 日首尔股市 SK 海力士股价上涨 10.89%，三星电子上涨 9.01%，KOSPI 指数收复 6000 点；公司同日宣布 2026 年股东回报约 100 万亿韩元，其中现金分红至少 30 万亿韩元、股票回购与注销至少 60 万亿韩元。

关键事实

1. 营收：104.6155 万亿韩元，同比增长 327.9%，公司史上首个超 100 万亿韩元季度。
2. 营业利润：83.3338 万亿韩元，同比增长 632.1%，营业利润率 79.7%。
3. 净利润：39.7756 万亿韩元；按 EBC 转引的 FnGuide 口径，低于 61.29 万亿韩元的市场预期。
4. 价格：DRAM 平均售价环比上涨约 20%多，NAND 平均售价环比上涨约 20%中段；服务器 DDR5 出货量环比增长逾 40%。
5. 售罄与长约：DRAM 营销副总裁朴俊德称 DRAM 与 HBM 产量实际已售罄至 2029 年；首席财务官金宇铉称长期协议量占 2027 与 2028 年产能 50% 以上，短缺预计持续至 2030 年。
6. HBM4：三季开始放量，公司预计四季度 HBM4 在出货量与收入上均超过 HBM3E；清州 M15X 工厂扩产将使四季度 DRAM 出货量环比增长逾 20%。
7. 股东回报：2026 年约 100 万亿韩元，其中现金分红至少 30 万亿韩元、回购与注销至少 60 万亿韩元，含 8 月批准的 40 万亿韩元回购；三季分红每股 2 万韩元、总额约 14 万亿韩元，其中一半为来自 Kioxia 持股收益的特别分红。
8. 股价：10 月 28 日首尔股市 SK 海力士上涨 10.89%，三星电子上涨 9.01%。