OpenAI 拟募资 300 亿美元、目标估值 1.4 万亿美元：IPO 推迟后的过桥轮

事件经过

彭博社 9 月 29 日援引知情人士报道：OpenAI 正在谈一轮至少 300 亿美元的融资，目标估值约 1.4 万亿美元，且是"不含新资金"的投前口径。路透社、TechCrunch 在 12 小时内跟进转引。报道称谈判处于早期阶段、条款可能变化，需求由投资者端推动。

上一轮还是今年 3 月：1220 亿美元承诺资本、8520 亿美元估值（据路透）。8 个月，估值目标上浮约 64%。收入端数字不一致：路透称年化收入已接近 700 亿美元、自三季度初增长超 70%；TechCrunch 转引彭博的口径则是 8 月 400 亿美元、自 7 月增长 70%。两家数据是不同时点的口径。

Altman 排除 2026 年 IPO 的理由是 AI 安全（据路透；《财富》9 月 12 日采访口径）。而据 CoinDesk 引 IPO 招股书材料，Anthropic 计划 11 月 IPO、估值可能超过 2 万亿美元。如果 OpenAI 以 1.4 万亿成交，将在估值上反超 Anthropic。

关键事实

1. 融资方案：据彭博 9/29（路透、TechCrunch 转引）：至少募资 300 亿美元，目标估值约 1.4 万亿美元（投前口径）；谈判早期、条款可变；投资者端需求推动。
2. 上一轮：2026 年 3 月：1220 亿美元承诺资本，估值 8520 亿美元（据路透）。8 个月目标上浮约 64%。
3. 收入口径不一：路透称年化收入接近 700 亿美元（自三季度初增长超 70%）；彭博口径为 8 月 400 亿美元（自 7 月增长 70%）。两者为不同时点数据。
4. IPO 推迟：Altman 排除 2026 年上市，理由是 AI 安全（据路透；《财富》9/12 采访）。
5. 对手盘：Anthropic 拟 11 月 IPO，估值或超 2 万亿美元（据 CoinDesk 引招股书材料）；OpenAI 若按 1.4 万亿成交将反超。
6. 情绪指标：Liquid 平台 OpenAI 永续衍生品 9 月 12 日曾隐含约 1.6 万亿美元（据 aistockwire 引述；衍生品价格只是市场情绪，非官方估值）。

背景

本轮定位为 IPO 推迟后的过桥轮。据报道，OpenAI 有 5180 亿美元的云基建计划。

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